Después de haber sido una de las acciones de mejor desempeño del mercado argentino durante el último trimestre de 2025, Morixe (MORI) ya acumula una caída cercana al 40% medida en dólares en lo que va del año, reflejando un cambio en la percepción de los inversores sobre las perspectivas de la compañía.
La baja llegó luego de un explosivo rally que había llevado a la acción desde $26 hasta alrededor de $55 entre octubre y noviembre de 2025 en la bolsa local, impulsada por expectativas de crecimiento, mejoras operativas y una mayor confianza del mercado. Sin embargo, gran parte de ese entusiasmo terminó desvaneciéndose y la cotización volvió prácticamente al nivel previo a aquella suba.
Del entusiasmo por la expansión internacional al regreso a los niveles previos
El operador financiero Germán Marin explicó que el fuerte avance de la acción durante el último tramo de 2025 estuvo respaldado por fundamentos que, en ese momento, justificaban una mejora en la valuación.
“Las adquisiciones realizadas con el objetivo de internacionalizar la empresa tuvieron resultados positivos gracias a los márgenes operativos obtenidos por Biomac e Intertrópico. Estos resultados fortalecieron el balance de la compañía, incluso frente al retroceso del negocio local”, señaló.
A ese escenario se sumó una inyección de capital fresco mediante un aumento de capital liderado por Sociedad Comercial del Plata (COME), principal accionista de Morixe.
Según Marin, ese respaldo institucional aportó mayor confianza y liquidez al mercado. Además, comparando el desempeño de Morixe con el resto de las compañías del índice Merval, muchos inversores consideraban que el papel todavía cotizaba con descuento, lo que impulsó nuevas compras.
Los factores que explican el derrumbe
El escenario comenzó a cambiar pocos meses después. “La caída posterior se debió principalmente a la dilución accionaria del aumento de capital, el desplome del consumo masivo local y la posterior toma de ganancias institucional”, resumió Marin.
El especialista recordó que el volumen de ventas cayó 24% interanual en términos reales, reflejando la debilidad del consumo doméstico. Si bien la expansión internacional ayudó a compensar parcialmente esa situación, no alcanzó para revertir el deterioro del negocio local.
A ello se sumó una decisión estratégica de la empresa de abandonar líneas de harina industrial de bajo margen para concentrarse en productos destinados al segmento minorista, con mayor rentabilidad.
Otro elemento clave fue el comportamiento de los fondos de inversión. Tras el fuerte rally registrado durante 2025, muchos inversores institucionales aprovecharon la mayor liquidez del papel para vender posiciones y materializar ganancias.
“Al tratarse de una acción del panel general, con una liquidez relativamente baja, cuando los grandes jugadores venden el impacto sobre el precio suele ser muy significativo”, explicó Marin.
EBITDA, deuda y emisión de acciones
Por su parte, Agustín Boggiano, asesor financiero en Bull Market Brokers, puso el foco en otro aspecto central: el deterioro operativo.
“La caída del 40% en dólares responde a un combo de factores. El disparador principal fue la fuerte caída del EBITDA, que dejó en evidencia el problema de deuda de la compañía, mayormente indexada al tipo de cambio”, indicó.
De acuerdo al ejecutivo, el deterioro no respondió tanto a una reducción de los volúmenes vendidos sino a una pérdida de capacidad para trasladar los mayores costos a precios.
“La empresa perdió capacidad de trasladar a precios su estructura de costos, algo que golpeó a gran parte de las compañías de consumo a medida que la economía comenzó a desacelerar su ritmo de indexación”, sostuvo.
¿Hay potencial de recuperación?
Pese al retroceso bursátil, los especialistas no observan un riesgo financiero inmediato para la empresa. Boggiano considera que el respaldo de COME constituye un factor de estabilidad, especialmente desde el punto de vista crediticio.
“El apoyo del grupo Comercial del Plata le da cierto sostén y no vemos un riesgo relevante sobre su deuda por este motivo puntual”, señaló. No obstante, advirtió que eso no implica que la acción sea una de las favoritas dentro del mercado argentino.
“Dicho esto, no es una historia que nos entusiasme particularmente. Hoy encontramos otros sectores con una mejor relación entre riesgo y retorno”, concluyó Boggiano.
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